一分钟看懂：收益来自两个价格之间的差
闪迪（SNDK）的股票永续合约、黄金、比特币，这些资产同时在几十家交易所交易。各家的交易人群、开盘时段和规则不同，价格就会出现短暂偏离。偏离通常只有 0.1% 到 0.3%，但每天会出现成百上千次。
同一资产，两家交易所的价格
示意图。阴影是两家价格之间的差，为便于观看已放大显示。整体价格涨了约 6%，但多空两腿一赚一亏相互抵消，不影响套利收益。
算一笔账
示意数字| 交易所 A 以 100.00 买入 | 1 万美元 |
| 交易所 B 以 100.30 卖出 | 1 万美元 |
| 开仓时价差 | 30 bp |
| 平仓时价差 | 5 bp |
| 价差收益 | +25 bp ≈ +25 美元 |
| 手续费等成本 | −10 bp ≈ −10 美元 |
| 这一回合净收益 | +15 bp ≈ +15 美元 |
bp 即基点，1 bp = 0.01%。单笔不大，系统平均每天完成约 900 个这样的回合，靠频次积累收益。
发现价差
系统每 10 秒扫描一遍全市场报价，只挑扣除手续费后仍然有利的价差。
同时开两腿
便宜的一边买入，贵的一边卖出，金额相等。价格整体上涨或下跌时，一边赚一边亏，互相抵消。
收敛后平仓
价差回到正常水平时两边同时平仓，锁定差额。整个过程自动执行，不做主观判断。
价差收敛
开仓时的价差在平仓时缩小，缩小的部分就是收益。
资金费
永续合约每隔几小时在多空之间结算一次资金费。我们优先持有收资金费的方向。
交易返佣
交易量达到一定规模后，交易所按手续费的一定比例返还，抵减一部分成本。
近四个月的真实交易记录
以下数据全部来自真实交易账户。自研账本逐笔记录成交、手续费、资金费和返佣，再合并 19 个实盘账户计算。统计口径为已实现收益，不含未平仓的浮动盈亏。
累计收益与回撤
起点 2026-06-30 21:30 · 截至 2026-10-27 14:45（北京时间）灰色区域（8 月 13 日前）按当时的累计收益与运行资金估算衔接，之后为逐日核算。回撤指净值从此前最高点回落的幅度。
月度收益
已实现净值的月度涨幅斜线柱为估算衔接区间（7 月）；8 月 1 日至 12 日同为估算；10 月统计至 27 日。
每日收益
8 月 13 日起逐日核算规模与交易量
资金规模指数
以 8 月 5 日 = 100，按日取值每 100 份毛收益，约 61 份成为净收益
把 6 月 30 日以来的全部账目拆开看：毛收益约三分之二来自价差收敛，三分之一来自资金费。最大的成本是交易手续费，返佣能拿回一部分。
收益构成
以毛收益 = 100 计- 手续费约占毛收益的 46%。费率等级和返佣直接决定利润，交易规模越大，成本优势越明显。
- 资金费贡献了三分之一。开仓方向会优先选择收资金费的一边，持仓期间也有收入。
- 单回合净收益通常在 7 到 31 bp 之间（各实盘中位数）。不追求单笔大赚，靠稳定的高频次积累。
- 多空两腿始终对冲。当前净敞口约 0.08%，收益几乎不受资产涨跌影响。
全市场扫描，资金跟着机会走
我们的套利范围是全市场价差，不预设固定的标的清单。系统持续扫描各家交易所的永续合约、现货和股票类品种，扣除成本后哪里的价差最好，资金就配到哪里。
实盘交易过的代表性标的
以下仅为举例。美股、韩股的股票永续合约在正股休市时仍然 24 小时交易，是价差最集中的地方；新品种上线后会自动进入扫描范围。
美股
股票永续合约，正股休市时仍可交易
韩股与 A 股
存储芯片龙头，含 ADR 与新上市品种
未上市公司
Pre-IPO 永续合约，上线初期价差最大
大宗商品
跟踪期货与现货价格的永续合约
加密资产
流动性最好的主流币种
更多品种
扫描范围内的其他资产
收益贡献
按策略组合，占累计净收益全市场轮动组合在同一账户内，按实时机会在全市场品种之间分配资金；其余为单一标的的专项组合。
各实盘年化
每个点是一个实盘账户19 个实盘全部为正，中位数 27%。运行时间短的实盘年化波动更大；年化取决于所做标的与运行时段。
为什么价差会持续出现
价差来自市场结构，而不是一时的红利。只要同一资产还分散在多个市场定价，价格就需要有人去拉齐。
交易时段错开
美股、韩股的正股只在开盘时间交易，永续合约 24 小时不停。休市期间的新闻和关联市场波动，让各家交易所只能各自定价。
市场彼此割裂
同一资产分散在多家交易所，订单簿、指数算法和保证金规则互不相通，没有统一的清算把价格拉齐。
波动放大价差
财报、宏观数据、突发事件时价格剧烈波动，各市场反应速度不同，价差会明显扩大，机会也最集中。
新品不断上线
新的股票、商品和未上市公司永续合约持续上线。新品初期流动性分散，价差最大，每个新标的都会带来一轮新机会。
全自研系统，7×24 小时运行
从行情采集、下单执行到记账和风控，全部由团队自研的交易系统完成。人负责策略参数、授权和异常处置。
行情数据
- 12 家交易所、约 8,000 个报价序列
- 全市场价差每 10 秒扫描一次
- 资金费率每 30 秒更新
策略决策
- 按扣除成本后的净价差设阈值
- 用历史行情回放检验参数
- 小额验证后再逐步加仓
自动执行
- 多交易所、多账户并行
- 两腿同时下单
- 单腿成交时自动补齐或处置
账本与风控
- 成交、费用、资金费、返佣逐笔入账
- 实时核对两腿敞口与保证金
- 异常即时推送值守人员
对冲护栏
持续核对两腿数量，残余敞口超出限额即停止开仓并处置。
保证金分级监控
按保证金使用率和与强平价格的距离分级告警，值守人员及时处置。
账户隔离
不同策略、不同客户使用独立账户和独立账本，限额与权限分开设置。
可核验账本
收益由逐笔交易记录计算，每一笔都能追溯到交易所的原始回执。
7×24 值守
数据延迟、系统异常和风险事件即时推送到值守群。
渐进扩容
回测、小额实盘、逐步加仓依次推进；机会衰减的标的主动退出。
资金留在您自己的账户里
支持客户使用自己名下的 Gate 交易所账户接入。资金不需要转入我们的账户，您保留账户的所有权和管理权；我们在约定的授权范围内负责策略运行、风险监控和记账报告。
接入流程
开设账户
在您名下的 Gate 账户中开设交易子账户，登录与安全验证由您自己管理。
授权接入
按约定开通交易权限，可以不授予提币权限，并绑定服务器 IP 白名单。
独立核算
为您单独建立账本，按日生成净值、收益和费用记录，随时可查。
投资前请了解这些风险
- 价差可能继续扩大，持仓期间会出现浮动亏损。
- 两腿成交不同步时，会产生短暂的单边敞口和滑点。
- 资金费可能由收入变为成本。
- 资产存放在交易所，交易所的运营、风控和系统故障会影响资金安全。
- 极端行情下，个别仓位可能被强制平仓。
- 历史表现不代表未来收益，机会多少随市场环境变化。
常见问题
什么是永续合约？
一种没有到期日的合约，价格紧跟标的资产，可以做多也可以做空。交易所通过资金费让它的价格贴近现货。
什么是资金费？
永续合约每隔 1 到 8 小时在多头和空头之间结算一次的费用。合约价格高于现货时多头付给空头，反之空头付给多头。
bp 是什么意思？
基点，1 bp = 0.01%。30 bp 就是 0.3%，即 1 万美元仓位上的 30 美元。
年化 32.4% 是怎么算的？
累计已实现收益除以历史运行资金的时间加权平均，再换算成一年。资金规模一直在变化，所以它和“累计收益 ÷ 天数 × 365”的算法不同。
最大回撤 0.84% 是什么意思？
从净值的历史最高点算起，最多回落了 0.84%。它基于已实现收益曲线，不包含持仓期间的浮动盈亏。
收益会一直保持这个水平吗？
不能保证。价差机会随市场波动和竞争变化：波动大、新品上线时机会多，市场平静时机会少。
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